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　　电气筑立4月涌现弱于沪深300指数。截至4月24日收盘，电气筑立指数当月下跌5.79%，跑输沪深300指数(-2.65%)3.14个百分点。与中信一级行业比拟，电气筑立指数涨跌幅位列第25位。

　　宏观数据延续回升向好态势。2025年一季度，我国GDP同比拉长5.4%，印证了旧年四序度一揽子宏观经济策略对经济的提振成果。工业临盆涌现亮眼，3月规上工业填充值同比增速加快至7.7%，缔造业PMI重返扩张区间（50.5%），临盆与新订单指数双升显示供需两头同步回暖，额表是配备缔造、高技巧家产或成重要拉动力。

　　原资料代价振动强烈。2025年4月，受到正在美国当局闭税策略的影响下，环球大宗商品市集受到热烈打击，代价展现强烈振动，对企业的供应链统造、本钱掌握带来挑衅。

　　电气筑立出口维持茂盛生气。变压器出口涌现亮眼，电线电缆及开闭筑立出口一连维持高拉长。2025年3月，变压器出口金额同比拉长26.2%；电线%；高压开闭/低压开闭同比拉长48.10%/18.4%。受美国闭税策略影响，后续对美出口或短期承压。

　　保持“同步大市”的投资评级。本月电气筑立板块涌现涌现弱于大盘。宏观层面，经济延续回升态势，印证前期策略发力成就；工业临盆端涌现强劲，缔造业PMI维持正在扩张区间，配备缔造及高技巧家产或为重点驱动力。本钱端，4月以后美国当局闭税策略扰动环球大宗商品市集，原资料代价振动强烈，企业供应链安闲性与本钱管控压力攀升。需求端，2025年国内电网征战进入周期性加快阶段，电气筑立需求估计维持继续上升；出口侧3月份涌现亮眼，变压器、电线电缆及崎岖压开闭筑立延续高拉长势头。4月，受美国闭税策略影响，出口短期内面对压力，但从长远来看，或将饱励转口营业发达，以及加快企业海表构造过程。全体来看，短期内板块受到原资料代价振动及闭税影响，但从长久视角来看，智能筑立家产的繁盛发达继续开释拉长动能，AI算力火速扩容催生电源侧升级需求，国内电网征战进入加快周期，这些长远驱动成分还是坚实，跟着闭税策略影响渐渐消退，板块估值仍具备向上修复的潜力。